众所周知，华尔街银行给出的投资建议往往与他们的自营交易截然不同，而财报季正是寻找差异的最佳时机。今天，这个故事的主角仍然是全球投资者非常熟悉的老朋友——世界“投资银行”高盛。

高盛(Goldman Sachs)首席股票策略师大卫•科斯汀(David Kostin)在去年年底预测标准普尔500指数“2023年风险4000点”策略失败后，首先在11月中旬的一份报告中高喊“你现在唯一要做的就是拿着票”，同时将2024年的预测提高到4700点;仅仅一个月后，Kostin就把目标提高到了5100人的历史最高水平。

现实中，面对去年的股市，华尔街知名分析师曾出现过一些“撕报告”的场景。面对市场的大趋势，“抢着加入”也是合理的。但真正的问题是，就在高盛的研究团队如火如荼的时候，这家顶级机构负责自营交易的部门却在加速剥离从股票到债券等一系列投资。

从上面的图表中很容易看出，高盛的策略在去年大致上“从横盘转向大幅上涨”，但根据高盛资产与财富管理部门最近提交的财务文件，他们将自己的资金投入的本金投资金额继续下降。

财报显示，截至2022年底，高盛资管自有资金投资余额为297亿美元，此后每个季度都在减持数十亿小风险资产，去年第四季度的43亿美元减持也是近一年来的最大减持。

高盛还指出，在134亿美元的本金减少中，只有一小部分与市场波动有关，而129亿美元与风险敞口/债务到期日减少有关。从上图的投资项目分布也不难看出，证券、贷款、债券是主要的投资方向，因此持续抛售也与商业地产等“不得不快速卖出”的麻烦没有直接关系。

从更长的财报维度来看，也可以发现高盛的“卖卖”并非一时兴起。在过去的好年景里，单是自营投资就能在季度报告中产生数十亿美元的利润。现在，他们正准备彻底清算这笔投资，这意味着要再出售数十亿美元的股票、债券、贷款和其他资产，只留下少数低风险、低收益的客户来集中投资。

话虽如此，“边卖边唱”仍然是违背投资直觉的操作。

针对这一现象，喜欢“推倒”的金融博客ZeroHedge总结道，去年第四季度，就在高盛自己的本金投资减少了40亿美元的时候，高盛的分析师突然大声叫嚷，并反复提高了他们的目标价格。更糟糕的是，接受他建议的高盛客户正在购买高盛自己可能不得不出售的东西。

因此，下次当你看到有人热情地推荐某种资产类别时，请三思:他会是卖家吗?

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